DOI: 10.32702/2307-2105-2022.2.2
УДК: 658.114.45:65.014.1:334.758
О. В. Нусінова
УДОСКОНАЛЕННЯ СИСТЕМИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ УКРАЇНСЬКИХ КОМПАНІЙ З ІНОЗЕМНИМ КАПІТАЛОМ
Анотація
У статті визначено основні недоліки функціонування системи корпоративного управління в межах холдингових структур. З’ясовано, що більшість вітчизняних холдингів мають у структурі власності іноземного інвестора. Проаналізовано динаміку іноземних інвестицій в економіку України. На основі аналізу наукових доробків визначено сутність та особливості функціонування холдингів. Виявлено вплив структури корпоративної власності на самих суб’єктів корпоративних відносин та стан корпоративного управління в цілому. Наголошено, що за будь-якого варіанту концентрації власності мають дотримуватися принципи корпоративного управління. Визначено, що при наявності у складі власників двох або більше мажоритарних акціонерів між ними нерідко виникають корпоративні конфлікти. Охарактеризовано сутність та особливості впливу корпоративних конфліктів на стан корпоративного управління. Визначено, що у складі холдингів за участю іноземного інвестора основним завданням останнього є: забезпечити бажане прирощення вартості компанії. Для цього необхідна тісна співпраця всіх учасників корпоративних відносин. Тому у роботі запропонована авторська модель корпоративного управління, яка дозволяє більш тісно, відкрито та прозоро співпрацювати усім учасникам корпоративних відносин, особливо якщо частина з них знаходяться за кордоном. Побудовано алгоритм взаємодії учасників корпоративних відносин у частині прийняття рішень, пов’язаних із діяльністю холдингу. Визначено можливості та способи забезпечення права операційної компанії холдингу здійснювати негатив-контроль в частині прийняття рішень. Обґрунтовано напрями легітимізації оформлення рішень в системі корпоративного управління холдингу.
Ключові слова: управління; корпоративне управління; акціонер; інвестор; корпоративний конфлікт; холдинг.
Література
1. Агентство з розвитку інфраструктури фондового ринку України. URL : https://smida.gov.ua/
2. Бичкова Н. В. Структура власності національних корпорацій та її вплив на ефективність фінансово-господарської діяльності. Вісник ОНУ. Серія: Економіка. 2010. Вип. 20. Т. 15. С. 5-15.
3. Велика О. Ю., Заславська К. А. Місце інсайдерської та аутсайдерської моделей корпоративного управління в економіці України. Економіка та управління підприємствами. 2017. Вип. №10. С.207-212.
4. Вінник О. М. До проблеми корпоративних конфліктів. Університетські наукові записки. Науковий часопис Хмельницького університету управління та права. 2012. № 1(41). С. 407-415.
5. Гаврилова А. А. Формування акціонерної власності індустріального сектора економіки України. Наукові праці ДонНТУ. Серія: Економічна. 2004. Вип. 80. С. 60-65.
6. Гуриев С., Лазарева О., Рачинский А., Цухло С. Корпоративное управление в российской промышленности. Москва : ИЭПП. 2004. 75 с.
7. Данилова Е. І. Місце конфлікту в системі корпоративних відносин: європейський та вітчизняний досвід. Проблеми підвищення ефективності інфраструктури. 2014. Вип. 39. С. 32-35.
8. Долгопятова Т. Г. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях. Российский журнал менеджмента. 2004. № 2. Т. 2. С. 3-26.
9. Економіка та організація діяльності об’єднань підприємств : навч. посіб. / Л. М. Чепурда, С. С. Бєляєва, М. В. Плахотнікова та ін. ; під заг. ред. Л. М. Чепурди. Київ : Професіонал, 2005. 272 с.
10. Лазарева М. Г. Холдинг : його економічна сутність та основи функціонування. Науковий вісник Національного університету біоресурсів і природокористування України. Сер. : Економіка, аграрний менеджмент, бізнес. 2013. Вип. 181(2). С. 206-217.
11. Ліщинський М. П. Сутність та причини корпоративних конфліктів в аграрних корпоративних структурах. Науковий вісник національного університету біоресурсів і природокористування України. 2012. № 177. Ч. 4: Економіка. аграрний менеджмент, бізнес. С. 20-25.
12. Мартюшева Л. С., Меренкова Л. О. Фінансова діяльність суб'єктів господарювання : конспект лекцій. Xарків : Інжек, 2006. 184 с.
13. Нусінов В. Я., Голівер В. П. Питання урахування оцінки корпоративних конфліктів у рейтинговій оцінці якості корпоративного управління. Інвестиційно-інноваційна політика: пріоритетні галузі та потенційні джерела: матеріали міжн. наук.-практ. конф. (Львів, 19 трав. 2018 р.). Львів: ЛЕФ, 2018. С. 21–23.
14. Принципи корпоративного управління ОЕСР. URL : https://old.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=36989
15. Прямі іноземні інвестиції (ПІІ) в Україну. Бонус від Мінфіну. URL : https://index.minfin.com.ua/ua/economy/fdi/
16. Прямі іноземні інвестиції в Україні: динаміка 2015-2019 років. Дніпропетровське інвестиційне агентство. URL : http://dia.dp.gov.ua/pryami-inozemni-investici%d1%97-v-ukra%d1%97ni-dinamika-2015-2019-rokiv/
17. Руденок О. О., Лактіонова О. А. Оцінка концентрації власності в корпоративному секторі України. Фінанси, облік, банки. 2019. № 1(24). С. 68-75.
18. Сливка Т. О. Особливості формування та розвитку корпоративної власності в Україні. Економіка, фінанси, право. 2011. № 8. С. 11-15.
19. Тевелєв Д. М., Нусінов В. Я., Нусінова О. В., Лебідь І. О., Павлов К. Ю. Оцінка рівня репутації та корпоративного управління на підприємствах : монографія. Кривий Ріг : Видавець ФОП Чернявський, 2013. 282 с.
20. Тупота М. О. Холдингова компанія як одна з найефективніших форм функціонування бізнесу. Економіка та держава. 2008. № 8. С. 66-68.
21. Холод В. В., Рєзнікова Л. С. Корпоративні конфлікти та шляхи їх подолання. URL: http://www.rusnauka.com/31_PRNT_2010/Economics/73501.doc.htm
O. V. Nusinova
IMPROVING THE CORPORATE GOVERNANCE SYSTEM OF UKRAINIAN COMPANIES WITH FOREIGN CAPITAL
Summary
In the article, taking into account the identified shortcomings of holding structures, in particular lack of transparency and non-compliance with the principles of corporate governance of corporate relations, the main problem is the need to form a model of corporate governance that would eliminate these shortcomings and could be applied in holding structures. It is determined that most domestic holdings are owned by a foreign investor. The dynamics of foreign investments in the economy of Ukraine is analyzed. On the basis of the analysis of scientific achievements the essence and features of functioning of holdings are defined. The levels of concentration of share capital in different countries of the world are analyzed and the high level of such concentration in Ukraine is revealed. The influence of the structure of corporate ownership on the subjects of corporate relations and the state of corporate governance in general is revealed. The opinions of scientists on this subject are analyzed. It is emphasized that in any case of concentration of ownership, the principles of corporate governance must be observed, because not only minority but also majority shareholders need protection if their rights are violated and the principles of corporate governance are not observed. It is determined that in the presence of owners of two or more majority shareholders, corporate conflicts often arise between them. The essence and features of the impact of corporate conflicts on the state of corporate governance are described. It is determined that in the composition of holdings with the participation of a foreign investor the main task of the latter is: to ensure the desired increase in the value of the company. This requires close cooperation of all participants in corporate relations. Therefore, the author's model of corporate governance is proposed in the paper, which allows all participants of corporate relations to cooperate more closely, openly and transparently, especially if some of them are abroad. An algorithm for the interaction of participants in corporate relations in terms of decision-making related to the activities of the holding. Possibilities and ways to ensure the right of the operating Company of the holding to exercise negative control in terms of decision-making are identified. The directions of legitimization of registration of decisions in the system of corporate management of holding are substantiated.
Keywords: management; corporate governance; shareholder; investor; corporate conflict; holding.
References
1. Agency for Development of Infrastructure of the Stock Market of Ukraine (2021), Available at : https://smida.gov.ua/ (Accessed 8 September 2021).
2. Bychkova, N. V. (2010), “Ownership structure of national corporations and its impact on the efficiency of financial and economic activities”, Visnyk ONU. Ekonomika, vol. 20, part 15, pp. 5-15.
3. Velyka, O. Yu. and Zaslavs'ka, K. A. (2017), “The place of insider and outsider models of corporate governance in the economy of Ukraine”, Ekonomika ta upravlinnia pidpryiemstvamy, vol. 10, pp.207-212.
4. Vinnyk, O. M. (2012), “To the problem of corporate conflicts”, Universytets'ki naukovi zapysky. Naukovyj chasopys Khmel'nyts'koho universytetu upravlinnia ta prava, vol. 1(41), pp. 407-415.
5. Havrylova, A. A. (2004), “Formation of joint-stock ownership of the industrial sector of the Ukrainian economy”, Naukovi pratsi DonNTU. Seriia: Ekonomichna, vol. 80, pp. 60-65.
6. Guriev, S. Lazareva, O. Rachinskij, A. and Cuhlo, S. (2004), Korporativnoe upravlenie v rossijskoj promyshlennosti [Corporate governance in Russian industry], IJePP, Moskow, Russia.
7. Danylova, E. I. (2014), “The place of conflict in the system of corporate relations: European and domestic experience”. Problemy pidvyschennia efektyvnosti infrastruktury, vol. 39, pp. 32-35.
8. Dolgopjatova, T. G. (2004), “Property and corporate control in Russian companies”, Rossijskij zhurnal menedzhmenta, vol. 2, part 2, pp. 3-26.
9. Chepurda, L. M. S Bieliaieva,. S. M. and Plakhotnikova, V. (2005), Ekonomika ta orhanizatsiia diial'nosti ob'iednan' pidpryiemstv [Economics and organization of business associations], Profesional, Kyiv, Ukraine.
10. Lazareva, M. H. (2013), “Holding: its economic essence and basics of functioning”, Naukovyj visnyk Natsional'noho universytetu bioresursiv i pryrodokorystuvannia Ukrainy. Ekonomika, ahrarnyj menedzhment, biznes, vol. 181(2), pp. 206-217.
11. Lischyns'kyj, M. P. (2012), “The essence and causes of corporate conflicts in agrarian corporate structures”, Naukovyj visnyk natsional'noho universytetu bioresursiv i pryrodokorystuvannia Ukrainy. Ekonomika. ahrarnyj menedzhment, biznes, vol, 177, no. 4, pp. 20-25.
12. Martiusheva, L. S. and Merenkova, L. O. (2006), Finansova diial'nist' sub'iektiv hospodariuvannia [Financial activity of business entities: lecture notes], Inzhek, Kharkiv, Ukraine.
13. Nusinov, V. Ya. and Holiver V. P. (2018), “The issue of taking into account the assessment of corporate conflicts in the rating assessment of the quality of corporate governance”, Investytsijno-innovatsijna polityka: priorytetni haluzi ta potentsijni dzherela, mizhnarodna naukovo-praktychna konferentsiia [Investment and innovation policy: priority industries and potential sources, International scientific and practical conference], LEF, L'viv, Ukraine, 19 may, pp. 21-23.
14. OECD (1998), “Principles of Corporate Governance”,Available at : https://old.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=36989 (Accessed 8 September 2021).
15. minfin.com.ua (2021), “Foreign direct investment (FDI) in Ukraine”, Available at: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/fdi/ (Accessed 8 September 2021).
16. Dnipropetrovsk Investment Agency (2020), “Foreign direct investment in Ukraine: the dynamics of 2015-2019”, Available at : http://dia.dp.gov.ua/pryami-inozemni-investici%d1%97-v-ukra%d1%97ni-dinamika-2015-2019-rokiv/ (Accessed 8 September 2021).
17. Rudenok, O. O. and Laktionova O. A. (2019), “Assessment of ownership concentration in the corporate sector of Ukraine”, Finansy, oblik, banky, vol. 1(24), pp. 68-75.
18. Slyvka, T. O. (2011), “Features of formation and development of corporate property in Ukraine”, Ekonomika, finansy, pravo, vol. 8, pp. 11-15.
19. Teveliev, D. M. Nusinov, V. Ya. Nusinova, O. V. Lebid', I. O. and Pavlov, K. Yu. (2013), Otsinka rivnia reputatsii ta korporatyvnoho upravlinnia na pidpryiemstvakh [Assessment of the level of reputation and corporate governance in enterprises], Vydavets' FOP Cherniavs'kyj, Kryvyj Rih, Ukraine.
20. Tupota, M. O. (2008), “Holding company as one of the most effective forms of business operation”, Ekonomika ta derzhava, vol. 8, pp. 66-68.
21. Kholod, V. V. and Rieznikova, L. S. (2010), “Corporate conflicts and ways to overcome them”, Available at : http://www.rusnauka.com/31_PRNT_2010/Economics/73501.doc.htm (Accessed 8 September 2021).
№ 2 2022
Дата публікації: 2022-02-24
Кількість переглядів: 11035
