ОСОБЛИВОСТІ ВТЕЧІ КАПІТАЛУ В ТРАНЗИТИВНИХ ЕКОНОМІКАХ
Є. О. Бублик

DOI: 10.32702/2307-2105-2020.2.52

УДК: 339.72:330.35

Є. О. Бублик

ОСОБЛИВОСТІ ВТЕЧІ КАПІТАЛУ В ТРАНЗИТИВНИХ ЕКОНОМІКАХ

Анотація

В статті узагальнено передумови, форми та наслідки відтоку капіталу з країн з транзитивними економіками, характерною рисою яких є низький рівень розвитку інституціонального середовища. На підставі проведеного узагальнення мотивів та особливостей відтоку капіталу, формалізовано характерні для транзитивних економік форми: вивіз, втеча капіталу та його експорт. Відповідно, під вивозом слід розуміти переведення капіталу, накопиченого на внутрішніх ринках країни, у зарубіжну юрисдикцію для нівелювання титульного ризику та легалізації. Втечу капіталу втілюють раптові, ситуативні операції по виводу капіталу з потенційно ризикованих ринків. Ці форми виводу капіталу можуть відбуватись, як легальними так і нелегальними шляхами. В той же час, легальну форму вивозу капіталу у вигляді інвестиції резидентів за кордон у процесі звичайної економічної діяльності слід розглядати як експорт капіталу.
Така формалізація особливостей відтоку капіталу базується на узагальненні економічних мотивів, які зумовлюють активність суб’єктів господарювання з виводу капіталу закордон, та відображає можливість шкідливої та продуктивної форми відтоку капіталу. Відзначено, що в Україні через недорозвинене інституціональне середовище експорт капіталу носить обмежений характер, інші форми вивозу – перманентно великі за обсягом, а найбільш шкідливі форми раптової втечі капіталу можуть чинити негативний вплив на формування системного ризику фінансової стабільності.
Вирішення проблеми непродуктивного та нелегального відтоку капіталу лежить у площині поєднання адміністративно-регуляторних та ринкових заходів в рамках комплексної державної політики. Прямі обмеження на відтік капіталу можуть бути ефективними лише на короткостроковій основі. Обмеження відтоку капіталу на довгостроковій основі потребує розвитку інституціонального середовища фінансового сектору країни включно з інститутом захисту права власності, інструментами хеджування юридичних та ринкових ризиків, механізмами фінансового моніторингу.

Ключові слова: втеча капіталу; інвестиції; потоки капіталу; фінансова відкритість; фінансовий сектор.

Література

1. Lensink R., Hermes N., Murinde V. Capital flight and political risk. Journal of International Money and Finance. 2000. Vol. 19. P. 73-92.
2. Zucman G. The missing wealth of nations, are Europe and the U.S. net debtors or net creditors? Quarterly Journal of Economics. 2013. Vol. 128. No.3. P. 1321-1364.
3. Johannesen N., Pirttilä J. Capital flight and development: an overview of concepts, methods, and data sources. WIDER Working Paper. 2016. № 2016/95.
4. Spanjers J., Salomon M. Illicit financial flows to and from developing countries: 2005-2014. 2017. May. URL: https://www.gfintegrity.org/report/illicit-financial-flows-to-and-from-developing-countries-2005-2014.
5. Шаров О. Глобалізація валютної системи. Журнал європейської економіки. 2007. Том 6 (№4). С. 432-454.
6. Переверзєва А. Оцінка сучасного стану залучення іноземних інвестицій в економіку України. Вісник Запорізького національного університету. Економічні науки. 2016. № 1. С. 74-81.
7. Gayer A., Rostow W., Schwarz A. The growth and fluctuation of the British economy, 1790-1850. 1953. Oxford. The Clarendon Press, Vol. 2. 1028 p.
8. Шаров О. Проблеми ЕКАноміки. Дзеркало тижня. 2019 р. № 25. URL: https://dt.ua/macrolevel/problemi-ekanomiki-315715_.html.
9. Lund S., Harley P. Global finance resets. Finance & development. 2017. December. Vol. 54. pp. 42-44 URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2017/12/lund.htm.

Ye. Bublyk

FEATURES OF CAPITAL FLIGHT IN TRANSITIVE ECONOMIES

Summary

The article summarizes the preconditions, forms and consequences of capital flight from transitive economies with a low level of development of the institutional environment. Grounded on of the generalization of motives and features of capital outflow, there has been formalized forms specified for transitive economies: capital withdrawal, capital run and capital export. Accordingly, capital withdrawal embody the transfer of accumulated in the domestic markets capital to a foreign jurisdiction for eliminating the title risk and form its legalization. Capital run embodies sudden, situational capital outflow operations from potentially risky markets. These forms of capital withdrawal can occur in both legal and illegal ways. At the same time, the legal form of capital outboard transfer in the form of residents’ investment abroad in the ordinary course of business should be considered as export of capital.
This formalization of the characteristics of capital flight is based on the generalization of economic motives that predetermine the activity of economic entities for withdrawing capital abroad, and reflects the possibility of a harmful and productive form of capital outflow. It is noted that in Ukraine due to the underdeveloped institutional environment, the export of capital is limited, other forms of capital outflow are permanently large in volume, and the most harmful forms of sudden capital flight can have a negative impact on the formation of systemic risk of financial stability.
The solution to the problem of unproductive and illegal capital outflow lies in the sphere of the combination of administrative, regulatory and market measures within the framework of a complex state policy. Direct restrictions on capital outflow can only be effective on a short-term basis. Restricting capital outflows on a long-term basis requires the development of the institutional environment of the country's financial sector, including the property rights protection, legal and market risk hedging instruments, and financial monitoring mechanisms.

Keywords: capital flight; investments; capital flows; financial openness; financial sector.

References

1. Lensink, R., Hermes, N., Murinde, V. (2000), “Capital Flight and Political Risk”, Journal of International Money and Finance, vol. 19, pp. 73–92.
2. Zucman, G. (2013). “The Missing Wealth of Nations, Are Europe and the U.S. Net Debtors or Net Creditors?”, Quarterly Journal of Economics, Vol. 128, no. 3, pp. 1321-1364.
3. Johannesen, N., Pirttilä, J., (2016), “Capital Flight and Development: An Overview of Concepts, Methods, and Data Sources”, WIDER Working Paper, no. 2016/95.
4. Spanjers, J., Salomon, M. (2017, May). “Illicit Financial Flows to and from Developing Countries: 2005-2014”, Global Financial Integrity, available at: https://www.gfintegrity.org/report/illicit-financial-flows-to-and-from-developing-countries-2005-2014 (Accessed 4 Sept 2019).
5. Sharov О.A. (2007), “Globalizatsia valutnoi systemy”, Zhurnal yevropeyskoi ekonomiky. vol. 6. no. 4. pp. 432-454.
6. Pereverzieva, A.V. (2016). “Assessment of the Current State of Attraction of Foreign Investments into Economy of Ukraine”, Visnyk Zaporiz'koho natsional'noho universytetu. Ekonomichni nauky. Vol. 1. pp. 74-81.
7. Gayer, A., Rostow, W., Schwarz, A. (1953), “The Growth and Fluctuation of the British Economy, 1790-1850”, Oxford. The Clarendon Press, Vol. 2. 1028 p.
8. Sharov, O.A. (2019). “Problems of EKAnomy”, Dzerkalo tyzhnia, [Online], no. 25, available at: https://dt.ua/macrolevel/problemi-ekanomiki-315715_.html (Accessed 16 Aug 2019).
9. Lund, S., Harley, P. (2017, December), “Global Finance Resets”, Finance & development, Vol. 54, pp. 42-44, available at: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2017/12/lund.htm (Accessed 8 Sept 2019).

№ 2 2020

Дата публікації: 2020-02-27

Кількість переглядів: 9308