EnglishНа русском

Переглянути у форматі pdf

РЕГРЕСІЙНА МОДЕЛЬ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ КОМЕРЦІЙНИХ БАНКІВ НА ОСНОВІ МУЛЬТИПЛІКАТОРА P/B
Є. Ю. Харченко

DOI: 10.32702/2307-2105-2020.7.203

УДК: [336.761:338.51]

Є. Ю. Харченко

РЕГРЕСІЙНА МОДЕЛЬ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ КОМЕРЦІЙНИХ БАНКІВ НА ОСНОВІ МУЛЬТИПЛІКАТОРА P/B

Анотація

Стаття присвячена дослідженню особливостей оцінки вартості бізнесу за допомогою ринкового мультиплікатора Р/В з використанням регресійної моделі на прикладі комерційних банків. Розглянуто особливості оцінки вартості комерційних банків та обґрунтовано використання ринкового підходу в процесі оцінки, а саме методу мультиплікаторів. Сформовано вибірку комерційних банківських установ, акції яких котируються на американському фондовому ринку, визнаному як найбільш ефективний ринок у світі. В результаті дослідження запропоновано регресійну модель, що дозволяє оцінити вартість комерційних банків. Доведено, що модель є адекватною та в ній відсутня мультиколінеарність, автокореляція та гетероскедастичність. Також запропоновано способи адаптації розробленої моделі для нерозвинутих ринків, в тому числі в Україні, що стосуються особливостей розрахунку коефіцієнта систематичного ризику. Здійснено розрахунки справедливої (внутрішньої) вартості окремих комерційних банків в Україні.

Ключові слова: оцінка вартості; ринковий мультиплікатор Р/В; регресійна модель; комерційні банки; ринковий підхід

Література

1. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / Пер. с англ. М., — 2010. — 1342 с.
2. Ковалев, М. М. Стоимость банка / М. М. Ковалев, А. В. Василевский. — Минск: Изд. центр БГУ, 2018. — 145 с. — [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://elib.bsu.by/handle/123456789/194210
3. Малых Н.И. Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка / Н.И. Малых, Н.А. Проданова // Statistics and Economics. — 2016. — № 6. — С. 79-84. [Електронний ресурс]. — Режим доступу: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-podhody-k-otsenke-stoimosti-kommercheskogo-banka
4. Терещенко О.О. Фінансовий контролінг / О.О. Терещенко, Н.Д. Бабяк. К.: КНЕУ, 2013. – 407с.
5. Чирокова Е. Как оценить бизнес по аналогии: Пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов / ЕленаЧирикова. — 4-е изд., испр. и доп. — М.: АльпинаПаблишер, 2017. — 284 с.
6. Щука А. Рыночные подходы к оценке стоимости банка как инструмент управленческого анализа (на примере ОАО «Белагропромбанк») / А. Щука, Р. Горщарук // Банкаўскі веснік. — 2016. — №3. — С. 52-61. — [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://www.nbrb.by/bv/articles/10292.pdf
7. Сайт по оцінці вартості бізнесу А. Дамодарана [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://pages.stern.nyu.edu/
8. Сайт біржової інформації американського фондового ринку [Електронний ресурс] — Режим доступу: https://finviz.com/
9. Офіційний сайт Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку України [Електронний ресурс] — Режим доступу: https://smida.gov.ua

Ye. Kharchenko

REGRESSION MODEL OF VALUATION OF COMMERCIAL BANKS USING P / B MULTIPLIER

Summary

Estimation of the enterprise value is one of the most important tasks in the field of corporate governance. Currently, there are three main approaches to business valuation - income, cost and market. It should be emphasized that for estimating the value of a business, the common practice is to use income approach while ignoring the market one. This is due to the lack of theoretical coverage and practical application of the market approach on the undeveloped stock market.
For a long time and to this day, financial institutions are the main intermediary in ensuring the circulation of money between other economic entities. Their role is to maintain the continuity of economic relations.
While the valuation of the enterprise is widely studied by many foreign and domestic scientists, the topic of valuation of commercial banks has not yet received much attention, which does not correspond to the role of banking institutions in economic processes.
The purpose of the article is to develop a correlation-regression model based on the market multiplier P / B to estimate the value of commercial banks.
The article proves that due to the peculiarities of banking institutions, the most appropriate and correct valuation approach is the market, and in particular the method of multipliers.
The optimal methodological basis for the development of the bank's valuation model was a sample of 78 banks whose shares are listed on the US stock market, recognized as the most efficient market in the world.
As part of the study, the Author developed a regression model with a high coefficient of determination, which was used to calculate the fair value of both foreign and domestic banks. It is proved that the model is adequate and lacks multicollinearity, autocorrelation and heteroskedasticity. Also, the Author proposed methods of adaptation of the developed model for emerging markets, concerning the peculiarities of the calculation of the systematic risk ratio. The fair (internal) value of individual commercial banks in Ukraine has been calculated.
It is stated that, by essence, this regression model cannot take into account the peculiarities of each individual commercial bank, but it can be a good basis for assessing its value and in the future - to make wise management decisions and choose a bank development strategy.

Keywords: valuation; market multiplier P/B; regression model; commercial banks; market approach.

References

1. Damodaran, A. (2010), Investicionnaja ocenka. Instrumenty i tehnika ocenki ljubyh aktivov [Investment appraisal. Tools and techniques for evaluating any assets], Translation from English, Moscow, Russia, P. 1342.
2. Kovalev, M. M. and Vasilevskij, A. V. (2018), Stoimost' banka [Bank value], Izd. centr BGU, Minsk, P. 145, available at: http://elib.bsu.by/handle/123456789/194210
3. Malyh, N.I. and Prodanova, N.A. (2016), "Modern approaches to assessing the value of a commercial bank", Statistics and Economics, vol. 6, pp. 79-84, available at: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-podhody-k-otsenke-stoimosti-kommercheskogo-banka
4. Tereshchenko, O.O. and Babiak, N.D. (2013), Finansovyi kontrolinh [Financial controlling], KNEU, Kyiv, Ukraine, P. 407.
5. Chirokova, E. (2017), Kak ocenit' biznes po analogii: Posobie po ispol'zovaniju sravnitel'nyh rynochnyh kojefficientov [How to evaluate a business by analogy: A guide to the use of comparative market ratios], 4th ed., Al'pinaPablisher, Moscow, Russia, P. 284.
6. Shhuka, A. and Gorshharuk, R. (2016), "Market approaches to assessing the value of a bank as a tool for management analysis (on the example of OJSC Belagroprombank)", Bankaўskі vesnіk, vol. 3, pp. 52-61, available at: http://www.nbrb.by/bv/articles/10292.pdf
7. A. Damodaran Business Valuation Website, available at: http://pages.stern.nyu.edu/
8. Website of the stock exchange information of the American stock market, available at: https://finviz.com/
9. Official site of the Agency for Infrastructure Development of the Stock Market of Ukraine, available at: https://smida.gov.ua

№ 7 2020

Дата публікації: 2020-07-30

Кількість переглядів: 50

Відомості про авторів

Є. Ю. Харченко

аспірант кафедри корпоративних фінансів і контролінгу, Київський національний економічний університет імені В.П. Гетьмана

Ye. Kharchenko

Postgraduate student of the Department of Corporate Finance and Controlling, Kyiv National Economic University named after V. Hetman

ORCID:

0000-0003-4289-2919

Як цитувати статтю

Харченко Є. Ю. Регресійна модель оцінки вартості комерційних банків на основі мультиплікатора p/b. Ефективна економіка. 2020. № 7. – URL: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=8072 (дата звернення: 15.08.2020). DOI: 10.32702/2307-2105-2020.7.203

Kharchenko, Ye. (2020), “Regression model of valuation of commercial banks using p / b multiplier”, Efektyvna ekonomika, [Online], vol. 7, available at: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=8072 (Accessed 15 Aug 2020). DOI: 10.32702/2307-2105-2020.7.203

Creative Commons License

Стаття розповсюджується за ліцензією
Creative Commons Attribution 4.0 Міжнародна.